关于权证的基本知识的介绍-金投股票网

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摘要:认股权证属于衍生掌握财政动产经过。,这笔市只需赋予几项冠军。,具高杠杆功能,杠杆比率越大,杠杆效应越大。,利弊得失风险越大;此外的,杠杆功能越小,杠杆效应越小。,盈亏风险越小。

一、认股权证的根本知识

1、认股权证的规定与归类

认股权证(认股权证),发行人与持票人当正中鹄的和约,认股权证必须人有权办事处必然美国昆腾公司的产权联系。。根底资产可以是产权联系。,它也可以是一篮子产权联系。、演奏者、商品或停止衍活泼产。本文以根底资产为例。。

权证可以根本准绳不两者都的规范举行归类:(1)行使DIR,分为占用权证和认售权证:占用权证的必须人有权买进标的产权联系,认售权证的必须人有权平均估价标的产权联系。(2)动机调准周转率,分为欧式权证和连续制权证:欧式权证的必须人要缺点在商定的有效限期才有权办事处标的产权联系,美国认股权证必须人有权办事处标的产权联系。。(3)根本准绳发行人,分为认股权证和认股权证:股权认股权证是共大概的,这项动机将提升统一共有公司的资金化。,认股权证由第三方发行,如联系公司。,他们占用的共有是传送股。,资金化总共不提升。(4)动机价钱与根底在市场上出售某物价钱的相干。,在内部地权证、价钱平等认股权证和表面权证。或许认股权证必须人立即地行使本身的冠军,他就可以成真冠军。,称为在内部地认股权证,高音调的表面权证,显著地,或许行使价钱平等的根底在市场上出售某物价钱,称为价平等权利证。值当留意的是,权证在有效期内,或许最近执意固定价格、最近是平等要不然不投标。

2、认股权证的品质

1)风险淘汰:必须或濒必须根底STO的金融家,你可以买卖权证作为把开进港,比方,金融家预测产权联系价钱正高涨。,但他们渴望的预测误解或预防系统性风险。,条件得娇小的的要点买进一体认售权证,当产权联系下跌时,认股权证留边的偏爱的可以用来呕出机遇。。当股价高涨时,它的买进产权联系利市了。,而花钱的东西只不过大批的权证。此外的,多达金融家预测的目的价钱濒下跌,相反的谋略可以被实行。。

2)高杠杆性:认股权证属于衍生掌握财政动产经过。,这笔市只需赋予几项冠军。,具高杠杆功能,杠杆比率越大,杠杆效应越大。,利弊得失风险越大;此外的,杠杆功能越小,杠杆效应越小。,盈亏风险越小。

3)时辰效应性:金融家不克不及俗人买进和平均估价认股权证,认股权证有存续原稿使靠近时期。,认股权证到期的后,权证的使产生丧权辱国。。或许认股权证到期的,它就没行使意义。,金融家将通用其原始认股权证的价钱。。

4)有限风险,无进项:在权证到期的前,或许行使意义为,最大的花钱的东西只不过原始占用权证赋予的版税。,因而风险是有限的。在耗尽预先阻碍,根底资产价钱的高涨,这么认股权证的价钱就会高涨。,论题的价钱可能性有限爬坡。,因而认股权证的留边是有限的。,条件是认售权证,它的留边极大于右金的花钱的东西。。

3、认股权证意义的确定

认股权证到期的前,其在市场上出售某物价钱包罗嵌入意义和时期意义两相称。。内在意义是第一层ST的价钱当正中鹄的差别。,立即地行使冠军的意义。就认股权证就,内在意义=标的产权联系现有价格-行使价钱;而几乎认售权证来说,内在意义=行使价钱——根底产权联系的如今时的价钱。。想象眼前的产权联系价钱是100元,认股权证的行使价为80元。,认股权证的内在意义是20元。。普通健康使更健壮下,认股权证的极小值意义应平等的保释金的内在意义。,价钱认股权证和占用权证的内在意义平等的零。。时期意义深思熟虑标的股价在有效限期前可能性朝小费金融家的方位替换而产生的意义。它首要关涉两个纠纷。

(1)认股权证的廉价卖原稿使靠近时期

占用(卖)认股权证金融家,离有效限期的间隔越长,根底产权联系的价钱越高,可能性性越大。,因而,时期的意义越大。。跟什么都可以时候期的消退,条件金融家正确的断定标的资产的依次的走势。,时期的意义也跟什么都可以时候期的关口而缩减。,过后有影响的人权证的意义。普通而言,当权证正确的发行时,时期意义无力的什么都可以时候期少量因此,纵然过了部份地的时期,时期意义将神速缩减,惟一剩下的一体月,少量的余地和周转率将提升。。因而,或许认股权证金融家断定认股权证变为,普通而言,认股权证应尽快卖。,免得花钱的东西时期意义,自然,此刻权证的意义很低。,具有高风险偏爱的事物的金融家也可以将就极值。,赚大学概况一览(或破)产权联系的进项。

(2)根底产权联系的动摇性

不顾是占用要不然认售权证,根底产权联系动摇性的提升将提升覆盖机遇。,因而,根底产权联系的动摇性越大。,占用和认售权证的意义越高。动摇率普通表现为百分数。,断定产权联系价钱动摇性的一种条理。。

有两种经用的动摇性。,历史动摇性与隐含动摇率。历史动摇率是根本准绳历史价钱计算的。,根底产权联系的过来动摇性。仍然,产权联系价钱的动摇性很难预测。,应用历史动摇来预测一点儿也没有不变的使成真的。。隐含动摇率是以权证的在市场上出售某物价钱继任来计算的。。权证发行人或做市商,权证普通是鉴于在市场上出售某物供应A的隐含动摇率来表示愿意的。。历史动摇唯一的作为动摇的涉及,普通而言,它不平等的隐含动摇率。。

认股权证的达到,布莱克-斯科尔斯在前的(BS在前的)被普遍的应用于权证固定价格中。。成真权证固定价格语句:权证意义,认售权证意义: ,流行的;

n(x)作为规范师范学校的积聚概率,总算没有x的概率。就是因此语句是已知的。,认股权证的价钱由5个变量确定,包罗根底产权联系价钱,行使价钱K,无风险货币利率R,廉价卖原稿使靠近时期T-T与根底ST的股价动摇。这5个变量的替换对认股权证价钱的有影响的人是

有影响的人权证价钱的纠纷

流行的,无风险货币利率居高不下。,可以领会为认股权证融资融通本钱。。货币利率越高,产权联系覆盖本钱越高,因而认股权证获得兴趣或财富更具引力。,而认售权证的引力则相符合变少,因而认股权证的价钱会高等的(更低)。。

二、权证在股权分置正中鹄的运用

用权证处理股权分置成绩,普通而言,有三种有思想的方法。。

1、一种思绪:赋予传送股配偶认股权证

非传送股作为非传送股的主部,向传送股配偶发送相符合美国昆腾公司的认股权证,论产权联系到期的结算方法。传送股配偶可让认股权证或行使冠军成真P,非传送股逐渐成真传送权。认股权证的意义抵制传送股赋予的思索事项。。

占用权证的价钱,它可以根本准绳第一层S的特例来确定。。传送股配偶发行产权联系紧接地传送。非传送股配偶成真传送权的产权联系美国昆腾公司及传送的原稿使靠近时期限度局限有两种确定方法:一是要缺点传送股配偶行权成真的非传送股才可以传送;二是赋予必然美国昆腾公司的认股权证。,相符合美国昆腾公司的非传送股(如,一切的非传送股进入传送权,不许在必然的时期和环境传送(比方)。因此的可能性成绩是,非传送股配偶使人沮丧的产权联系价钱的动机是M,因而,处决权的意义是0。。

2、思绪之二:向传送配偶馈赠认售权证

非传送配偶收费向每位传送配偶发送相符合美国昆腾公司的认售权证,认股权证行使时期,根本准绳差价和现钞的均衡结算现钞,或许根本准绳不两者都的健康使更健壮将共有替换为传送股配偶。认股权证上市后,相对应的非传送共有额成真传送权。

同样的事物,认售权证的行权价钱,也它可以根本准绳第一层S的特例来确定。。就是因此伸出的成绩是,传送股配偶有施压ST的动机。,认售权证的意义越高。

3、思绪之三:向传送配偶馈赠占用权证与认售权证的结成

这种思绪是:非传送股配偶发行认股权证。,并经过交纳赴约使成真钞设质发行认售权证。过后按必然鱼鳞,将占用权证及认售权证每件东西无偿馈赠给传送配偶,同时相对应的非传送共有额成真传送权。该伸出商定权证必须人可以在权证有效期内按占用权证的行使价钱买卖原非传送配偶必须的产权联系;权证必须人也可以在权证有效期内按认售权证的行使价钱将其所必须的产权联系卖给非传送配偶。权证必须人可在在市场上出售某物上市权证,行动权。非传送股配偶对传送股配偶的固定价格,平等的占用权证及认售权证的意义积和。

比方,一家股票上市的公司的总资金化为30亿股,20亿股非传送股,传送股10亿股,产权联系价钱是10元,产权联系价钱的历史动摇率为30%。。非传送股配偶成真传送权,拿取的伸出如次:每10股传送股获赠2份认售权证及2份占用权证,同时20亿股非传送股或CIR权。认股权证的条目如次

1)占用权证

认股权证类型:全欧洲

持续时期:12个月

正确的价钱:10元

正确的比率:1:1

结算方法:产权联系结算

2)认售权证

认股权证类型:全欧洲

持续时期:12个月

正确的价钱:9元

正确的比率:1:1

结算方法:现钞结算

根本准绳该条目,占用权证的意义约为人民币。;每份认售权证的意义大概为元。非传送股配偶思索的初始意义为。传送股配偶在杂多的固定价格下的认股权证意义,如图所示。既然股价高于10元或在水下9元,也执意说,产权联系价钱是高涨要不然下跌。,既然在市场上出售某物动摇十足大,传送股配偶可利市。。

权证的意义替换

非传送股配偶与传送股配偶不得兼并,在市场上出售某物动摇较大,占用权证及认售权证排列的伸出,对非传送股配偶及传送股配偶都是利于的。如表所示,在股价动摇较大的健康使更健壮下,非传送股配偶不克不及断定产权联系PRI依次的走势,排列伸出可以使其赋予更低的价钱。。传送股配偶,或许你不克不及断定依次的的偏移,占用权证与认售权证排列的伸出,它还可以失效风险。。要不然,或许采取占用权证或认售权证的伸出,一旦方位错了,嫩绿。排列伸出的另一体优点是,它可以使人沮丧的非传送股配偶或传送股的兴奋。。独自占用或卖,单方都有增加或使人沮丧的产权联系价钱的动机。。一体恰当的排列伸出,这种鼓励可以胜任缩减。。

表价与股价替换

三、认股权证机构在股权分置正中鹄的优势

1、非传送股配偶对时期意义不敏感,金融家轻易成真更多收益

多达后面所述,赋予传送股配偶的认股权证包罗两相称:,以认股权证为例,内在意义是权证的行使价钱,在水下T的行使价钱。,也执意说,认股权证必须人可以从非TR买卖正股。,这立即深思熟虑了股权分置赋予的思索。,非传送股配偶对这相称意义很敏感。,时期意义,非传送股配偶不太敏感。

比方,某权证,产权联系在市场上出售某物的价钱是5元,瞄准价是4元。,1年的时期,非传送股配偶,他认为惩罚的价钱是1元。,但几乎传送股配偶,其思索宏大于认股权证的内在意义1元。,时期意义1年,想象产权联系的动摇率是30%,认股权证的时期意义为人民币,或许该权证是由券商经过静态避险中庸制造出版的,思索召唤的本钱和风险化妆,它的价钱可能性是元。因而,非传送股配偶向传送股配偶发给1股认股权证。,它的本钱是1元。,但传送股配偶成真的权证意义。

这是鉴于非传送股配偶对时期意义的不敏倾性的。,将使传送股配偶承受思索。,成真更大的兴趣,它也使得非传送配偶与可市的SHA举行废话。。

2、占用权证和认售权证的打包派送,金融家轻易成真更多收益非传送股配偶为获取传送权向传送股配偶同时派送占用权证和认售权证,在其看法,占用权证和认售权证同时行使的可能性性较小,即在他看来,其所赋予的“对价”仅是占用权证和认售权证正中鹄的较大值,传送股配偶,鉴于实在现的占用权证和认售权证可以划分独自卖,在他看来,获取的“对价”为占用权证与认售权证积和。

比方,在上述的三个观念的健康使更健壮下,占用权证的意义为人民币,每份认售权证的意义为元,可让配偶可卖两份认股权证或什么都可以权证以赚留边。,对他就,把价钱作为人民币。在此刻刻,非传送股配偶,他认为价钱是赔偿的。。

几乎因同样的事物的结成缺点在非贸易的眼中。,使传送股配偶可以成真更大的思索。,因此,认股权证的股权切除伸出更轻易经过。。

3、权证为价钱的在市场上出售某物化提出了可能性。

多的先前的伸出,非传送股配偶的付款大体而言由,传送股配偶不被承受,它唯一的或反它来阻碍股权分置。,或在规划经过后卖产权联系,这对股市和金融家都抵制常不顺的。。

权证鉴于其原始的的合约改编乐曲及意义方式,它可认为传送配偶和非传送配偶提出废话建运河。。因更难确定很对非TRA的思索。,最好的条理是按在市场上出售某物固定价格。,而认股权证提出了这种可能性性。。认股权证的在市场上出售某物意义可以深思熟虑在市过程中。,价钱赋予的在市场上出售某物化准绳将通用充分体现。

4、卖权证利市,对产权联系没有影响的人

先前的产权联系交付伸出,传送股配偶的思索首要是共有。,或许传送配偶想兑换这偏爱的的体恤,这注定造成产权联系大幅下跌。,三一重工业获赠产权联系上市传送后两个市一两天内下跌35%执意一体尖锐的的诉讼手续。因而,金融家的思索大幅缩水。,因而,不顺于股权分置。。

并为改造伸出赋予占用权证,传送股配偶要想兑换实在现的“对价”,只在权证在市场上出售某物卖认股权证,并无力的对二级在市场上出售某物产生主修负面有影响的人。此外,条件认股权证有不正确地使用资产的使产生,因它的价钱低,资金转变的印象也远没有立即覆盖的印象。。此外,或许权证被赋予或卖给能解决层,接合的贤明,小费依次的的能解决兴趣。,或许他们有权证到期的,并有权成真产权联系,附加的极好的股票上市的公司管理的鼓励机制。。

四、认股权证的覆盖谋略

权证在产权联系切除正中鹄的功能,为改造作出奉献,对金融家来说,在权证在市场上出售某物市中,认股权证比停止覆盖器更为特别。。接下来,本人将经过特派的C来阐明认股权证的市谋略。,认清认股权证的原始的魅力。

为了勾结,本章关涉的认股权证的规定是上海50ETF。,详细的元素,如表所示。

表上证50ETF占用和认售权证详细结合基性的

1、应用高杠杆,成真高等的的报答

权证市时,只需赋予大批的冠军。,根底资产进项。选举权应用费普通只不过根底资产价钱的一小相称。,因而,权证被高音调的杠杆化。。杠杆比率可以用来断定认股权证的杠杆率。。

杠杆比率=根底产权联系价钱(权证价钱行使比率)。

杠杆功能越大,杠杆效应越大。。

判例1承认50ETF眼前的价钱为人民币。,金融家Lao Li预期上海50演奏者走势,他可以有两种覆盖选择

(1)立即买卖

Lao Li立即买卖50ETF 10000份。,总共8000元;

(2)覆盖文凭的占用权证

享用50ETF 10000股进项,Lao Li还可以选择占用100份认股权证。,只花537元钱。,杠杆比率(100)=倍。

想象一体月后,上海50ETF价钱升至人民币,根本准绳权证固定价格语句,此刻的认股权证价钱约为19元。。立即覆盖ETF,进项率为;覆盖占用权证,进项率为(1159—537)537。。或许金融家犯了误解,ETF价钱跌至人民币。立即覆盖50ETF,10000*(- 0.7)=1000元的花钱的东西;花钱的东西最大的覆盖权证是537元。。

两种覆盖决策利弊得失比较地表

类似地图的事物覆盖ETF和占用权证利弊得失比较类似地图的事物

2、资金解救型掌握财政动产的单一的建构

权证是一种根本衍活泼产,联系公司可以应用认股权证发展多的不两者都的衍生品。。确实,有逮捕证,金融家也可以根本准绳本身的风险和进项偏爱的事物而替换。,掌握财政器如认股权证和保释金的结成,为资产能解决设计本身的动产。。

判例2劳朝是一体充分守旧的私营企业家。,他如今有1000万的流动,祝福举行学期的额外费用覆盖,但它也祝福成真踏过如今时的在市场上出售某物兴趣的进项。。另想象在市场上出售某物上如今在一体廉价卖学期原稿使靠近时期的A保释金,年产量4%。根本准绳劳朝的索赔,本人可以体系以下结成

(1)覆盖保释金10000美钞;

(2)占用认股权证的要点为十。

劳朝的到期的进项如次:表应用权证A

可见,条件在市场上出售某物下跌,金融家的交付人仍有保证。。经过因此的条理,金融家确实可以同时把持风险。,高耸最大进项的覆盖目的。这种结成,它是现行基金够本基金的雏形。。自然,金融家把持权证买卖的资产鱼鳞。,本人可以草拟杂多的风险进项的覆盖结成。,比方,最大花钱的东西为2%。,5%,10%等。

前文是认股权证的安置判例。,下面本人复发看一眼四处走动的认售权证的诉讼手续。

3、必须联系的套期保值

金融家必须产权联系,预防现货商品少量的宏大花钱的东西,可以买卖对应的认售权证作为避险器。判例3:一位金融家,劳张,估计上海产权联系演奏者50演奏者,因而,100万元50ETF以元价买卖。,但他渴望的预测的误解。,这么老张可以买卖1万份上证50ETF认售权证,接下来会有以下几个的

套期保值下的现货商品结成利弊得失辨析

由此可见,经过因此的防护控制,不在乎金融家先前赋予了必然的本钱(冠军金),但它可以锁定最大花钱的东西,现货商品股仍收入额定期地留边。。实在,从劳张波特的利弊得失表可以光滑的地预告。,劳张确实开支了必然的本钱,有限的花钱的东西被体系。、有限进项占用权证。

带有套期保值的现货商品结成利弊得失图

4、相对收益转变为相对收益

多的国际金融家在联系选择形势具有优势。,他们选择的联系间或能踏过演奏者。。纵然,中国联系在市场上出售某物是新生在市场上出售某物、未完成的的在市场上出售某物,系统性风险占覆盖风险的很大鱼鳞。。覆盖这平常因无法避开宏大的系统性风险而获得兴趣或财富伤痕累累。这亦压倒的多数机构金融家。,踏过演奏者唯一的用作业绩评价的规范。,不克不及接受相对收益的原文。

纵然,或许应用认售权证,本人就可以相对收益转变为相对收益。判例4。机构金融家的选择充分成。,相对报答率可以踏过上海50演奏者10%。。想象如今其买卖了750万元的某联系结成A和10万份的ETF认售权证(本钱万元)。到期的时,可能性有以下几种健康使更健壮

表相对进项为相对利弊得失辨析

可见,条件在市场上出售某物大幅下跌,金融家仍可成真相对进项率大于零的报答率。。

5、急速发展的与搞错留边——一种鞍型权证结成

些许健康使更健壮下,金融家可以断定在市场上出售某物会动摇。,但眼前还不光滑的在市场上出售某物的走向。,这么金融家就可以同时买进鉴于同样的事物标的资产的认售权证和占用权证,在享用宏大的在市场上出售某物动摇和留边的同时,把持最大风险。

判例5:某金融家老刘断定在市场上出售某物在依次的的学期内,该演奏者将受到策略性的有影响的人。,使繁荣或破,纵然替换的详细方位是未知的。。老刘桦袁买了一张逮捕令,同时花元买进一份认售权证。当权证到期的时,认股权证结成的进项如次

表鞍式认股权证结成利弊得失辨析

可见,既然根底资产产生了宏大的替换,不顾盛衰,老刘的权证结成可以有益,替换徘徊越大,收益越高;但或许根底资产先前兼并,Lao Liu将蒙受必然花钱的东西,最大可能性的花钱的东西是两份认股权证的冠军。。鞍座式认股权证结成的利弊得失图显示为

类似地图的事物鞍型分量花钱的东西图

因就是因此认股权证结成的利弊得失图相似地,因而,这种结成称为鞍状权证结成(也称为克罗斯)。。

6、更复杂的权证市谋略

权证在市场上出售某物假设具有必然大小,肥沃的的在市场上出售某物动产,没忍受限度局限,认股权证市谋略将肥沃的多彩。,让人使惊奇与迷惑,赞不绝口。下面如本人引见的一种蝶式差价权证结成(Butterfly展开)即是一体活泼的诉讼手续。

蝶式差价占用权证盈亏图

蝶式差价权证结成由同样的事物标的资产的3种不两者都处决价钱的胜任的类型权证兑现所结合:买卖一体较低处决价钱X1的占用权证,买卖高等的处决价钱的认股权证X3,卖两个处决价钱X2认股权证,流行的x2是x1和x3的腰部值。普通而言,X2与产权联系的如今时的价钱充分靠近。策略性的利弊得失如图所示。。

或许产权联系价钱保留在X2左近,谋略会利市,或许股价在什么都可以方位上动摇,会有花钱的东西(对的)。因而,几乎那个认为产权联系价钱做不到的性动摇的人,这是一体充分恰当的谋略。。比较类似地图的事物和,可以光滑的地预告,该战术与鞍钢结成的盈亏使更健壮。

想象X2=(X1+X3)/2,蝶式差价权证结成的利弊得失表如次:表鞍式认股权证结成利弊得失辨析(未计首要的本钱)

相反地,金融家也可以运用认售权证证明碟式差价结成:买卖一体处决价钱较低的认售权证,买卖一体处决价钱较高的认售权证,同时卖两个处决价钱居正中鹄的认售权证。不在乎认股权证的结合不两者都,但总体担保的利弊得失使更健壮与W完全胜任的。。

7、认股权证市谋略综述

多的普通权证市谋略包罗单认股权证和极小值占用权证。。比方,买卖一体产权联系的同时买卖鉴于该产权联系的认售权证等,本人预先阻碍提到的资产对冲的诉讼手续执意这些谋略经过。。它的指向是控制思绪简略。,对认股权证浇铸的索赔不高,轻易成真,首要用于资产的套期保值。。

瞬间类权证市谋略是指必须同样的事物联系。、同样的事物产权联系的占用权证和认售权证的权证结成,多达本人下面列出的,鞍状认股权证覆盖结成执意流行的经过。。使承担式权证结成确实是一种宽跨式权证(Strangle),因占用和认售权证的处决价钱在法律上不能实施的分歧,利弊得失图的走是平的。;或许二者的价钱是两者都的,价钱是两者都的,权证结成高音调的跨界。,盈亏图的走是恸哭的。。此外,方法占用或认售权证的美国昆腾公司,如一体占用权证加两个认售权证可以结合条式权证(Strip),两个占用权证加一体认售权证可以结合带式权证(Strap)。毫无疑问,应用权证结成可以制造更风趣的留边和留边。。

这种市谋略可以制造杂多的各样的盈亏健康使更健壮。,而且对认股权证浇铸的索赔不高,但它需求更多的扩大本钱。。第三种市谋略高音调的差别权证市谋略。,这打算两个或两个前文的持仓持仓。,两份或更多份认股权证,或许两个或多个认售权证)。上述的蝶类权证结成是类型代表。。这种市谋略还包罗:行情看涨的市场认股权证(猛挤) 展开),它以较低的处决价钱买卖认股权证。,以高等的的处决价钱卖权证;空头市场差价权证(Bear展开),与行情看涨的市场均衡相反的权证,它包罗一体具有较高处决价钱认股权证和较低业绩的猛挤。。另一要紧的差价权证结成是日历差价权证(Calendar展开),它关涉胜任的的权证,处决同样的事物的价钱。,但使靠近日期不两者都,其证明条理是:卖一体占用权证的同时买卖一体具有胜任的处决价钱纵然原稿使靠近时期较长的占用权证。

这种市谋略更具制造性。,纵然它有很多限度局限。,以及需求必然的工程费用外,还需求肥沃的的权证训练(不两者都的处决价钱)。、不两者都原稿使靠近时期等。,需求打破忍受等限度局限。。

简单地说,权证的最大魅力经过,它或它的结成可以制造肥沃的多彩的PROFI事态。。其实,或许处决价钱可以是什么都可以值,认股权证抽象地可以引起什么都可以方式的利弊得失。。

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